升息進入尾聲 震盪皆是AI產業加碼時機
受地緣政治與利率不確定性影響，市場維持震盪格局。布局聚焦AI供應鏈、先進製程及光通訊產業，並看好先進製程耗材、Google TPU概念、NPO與記憶體等成長族群。
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市場評析
近期全球金融市場在利率路徑與地緣政治擾動下持續震盪。美國公債殖利率雖然維持在偏高水準，但觀察利率期貨市場，10月升息一碼機率回落至五成左右，預期至年底有機會壓縮至一碼空間，更大幅度緊縮機率低。市場當前升息預期除觀察個人消費支出物價(PCE)指數外，非農就業數據更是重要參考指標。對股市而言，最理想的情境是就業數據緩步走弱，促使升息降溫，避免壓抑經濟動能與股市評價。預估指數短線將維持高檔箱型震盪格局，待10/15台積電法說會後，屆時受惠先進製程樂觀展望帶動，大盤有機會突破整理結構走高。
產業趨勢方面，儘管市場憂心高利率可能壓抑雲端服務供應商資本開支，但目前四大CSP巨頭並未大砍投資。隨著Meta發表的Muse受到熱烈回響、OpenAI推出全新企業端應用，企業與個人端AI代理人普及速度大幅超乎預期，生成式AI架構正在歷經質變，應用需求轉向帶動負責推論運算的CPU族群以及Google TPU等ASIC，顯示運算資源從初期的模型訓練(Training)逐步轉向各類商業場景的推論(Inference)。在此同時，輝達擴大庫藏股買回規模，亦宣示其對AI中長線展望的堅定信心。美光長線訂單能見度已延續至2029年，也可望帶動相關族群表現。
在其他硬體次族群方面，關注先進製程受惠供應鏈，尤其是具備經常性需求的半導體耗材族群，其基本面向上趨勢最明確。高速傳輸光通訊領域中，CPO(共同封裝光學)技術仍需時間醞釀，相較之下，NPO(近封裝光學)族群預計自明年起全面放量，相關族群包括光模組、發射頭、光纖代工及各類材料升級供應鏈將率先受惠。雖然光通訊族群短線偶有雜音干擾，但震盪後長多格局不變。整體而言，各趨勢成長產業在10月中旬前若拉回皆是建立部位良機，等待台積電法說及美國期中選舉不確定性結束後的上升行情。
投資策略
基金持股方面，仍是以受惠CSP業者提高資本支出的AI供應鏈、先進製程產業及光通訊為主要布局方向。預期大盤未來將呈大區間震盪走勢，逢低布局先進製程耗材、Google TPU概念、NPO、記憶體族群及受惠於規格升級相關概念股。
本資料所列示之個別企業僅供說明或舉例之用，並無任何推薦之意，且不一定為未來之基金成份標的，亦非本經理公司其他基金之必然投資標的。